一、Cambrian Biopharma：什么是 DisCo 模式？

1．Cambrian 的定位与发展轨迹

Cambrian Biopharma 是一家总部位于纽约的生物技术公司，成立于 2019 年，使命是开发针对衰老生物学驱动因素的创新治疗药物，通过延长“健康寿命”（healthspan）来治疗与预防年龄相关疾病。其业务模式兼具生物医药研发公司、风险投资基金和孵化器三者特征。

它的融资轨迹显示，2021 年完成了 1 亿美元 C 轮融资，多数来自 Anthos Capital、SALT Fund、Apeiron Investment Group、Future Ventures 等机构，这让 Cambrian 在成立约两年内就获得了进入临床开发与扩张管线所需的资本火力。

2．DisCo：Distributed Development Company 模式

Cambrian 自称为 Distributed Development Company（DisCo），即“分布式药物发现/开发公司”。这种模式早期源自 Cambrian 创始团队反复观察传统生物医药公司“靠单一资产二元赌局”资本效率低下的问题，因此设计了类似 Roivant / ATAI Life Sciences 式的“控股 + 项目孵化 + 项目公司组合”模式。

简而言之，DisCo 把每个候选疗法拆成独立的资产单元（NewCo / PipeCo），母公司 Cambrian 则负责：

  • 筹集资本；
  • 提供共享平台服务（监管策略、临床运营、CMC、BD、数据管理）；
  • 监督组合资产的进度和资本分配。

这种组合方法实现了风险隔离与多次赢得机会叠加。项目失败不会拖垮整个平台，而成功项目可单独形成退出载体（授权/并购/IPO）。

3．管线战略：从治疗性进入预防性

Cambrian 的研发策略是先围绕疾病/功能衰退适应证展开，然后再用于更广泛的健康衰老干预。目前其管线包括多个通过 DisCo 模式孵化的项目公司和疗法，例如：

  • ATX‑304：AMPK/线粒体激活剂，用于心脏代谢与肥胖等衰老相关干预，目前处于 Phase 1b/2a 阶段。
  • TOR‑101 等：针对 mTOR 通路进行优化的抑制剂，用于炎症或相关病症的头部 IND 准备。

目前 Cambrian 在旗下多数持股的项目公司中已有约 14 个潜在疗法项目或管线企业在推进中。

4．投资与资本商业化案例

Cambrian 除了内部孵化，还通过战略投资外部企业或与其共同融资，例如与 Amplifier Therapeutics 的联合 A 轮投资。

二、为什么 Cambrian 是“长寿行业的 VC+孵化器 合体”？

1．系统性解决生物医药开发三大痛点

与传统单一药企相比，Cambrian 这种平台化结构有三大工程化优势：

风险隔离与多样性：不把所有赌注压在一个靶点上，而是把多个靶点、病理过程和疗法策略拆成独立资产，每个代表一个“Shot on Goal”。失败的项目在组合层面可被切除。

共享运营成本：各 NewCo 共享平台资源（临床、监管、CMC、市场与 BD），避免了重复建设带来的高昂成本。

提前设计资产退出路径：每个 NewCo 天生自带退出潜力，而不是等一个大平台才考虑退出策略，这与 VC 的资金回收节奏极为契合。

三、中国目前在这类平台上的不足

对比 Cambrian 的发展模式，中国在健康衰老及相似平台领域的短板主要体现在以下几层：

1．缺乏成熟的“组合式孵化 + 多资产运作”机制

国内多数生物医药公司仍局限于“单资产、单机制、靠单次临床成功实现价值重估”的路径，不具备 DisCo 这样的组合资产与跨项目共享平台能力的组织架构。

2．真实世界证据与数据引擎不足

健康衰老药物要证明“延缓/预防多种病理过程”需大量长期队列与生物标志物数据。目前中国在：

  • 全国性衰老多中心队列；
  • 病例/随访标准体系；
  • 生物标志物与表型数据库；

尚未形成工程化、可审计、可对接监管的长期真实世界证据平台，而这对于 DisCo 模式的价值识别非常关键。

3．监管与支付生态尚未完全适配“预防性干预药物”

中国监管和支付体系更习惯传统疾病治疗路径，而健康衰老药物往往涉及“预防或延缓病理进程”，对终点设计、证据要求和医保支付策略提出了新挑战。

4．资本体系对早期衰老机制研发容错率较低

高不确定性、长周期、无直接短期销售收入的衰老干预项目，在中国现有资本评价体系下往往难以获得持续支持，对平台化模式极为不利。

四、中国如何从“跟随”到“并行竞争”？

一、0–18 个月：搭建协同平台基本能力

核心任务：

  • 组建本土专注衰老机制药物与数据平台的 HoldCo/平台公司；
  • 建立“共享运营中心”（Shared Services Hub）：包括注册临床方向专家、CMC/质量合规团队、药物经济学分析小组；
  • 建立首批 NewCo 模式子公司或合作实体（每个针对明确病理适应证）；
  • 与监管当局建立沟通机制，明确临床终点及试验设计策略。

关键节点：

  1. 平台治理结构形成；
  2. 2–3 个 NewCo 定向孵化启动；
  3. 建立国内首个“衰老干预临床试验标准库”（终点、样本、生物标志物统一规范）。

二、18–36 个月：走出首轮 IND / PoC 试验

核心任务：

  • 在至少 2 个子公司层面推进 IND 申请；
  • 建立多中心临床网络（包括三甲医院、老年医学中心与行业联盟）；
  • 构建初期真实世界证据采集与数据治理体系（合规对接人类遗传资源管理与个人信息保护）。

关键成果指标：

  • ≥2 个 IND 提交；
  • 完成至少一项 Phase 1b/2a 初期 PoC；
  • 形成跨中心数据共享与审计体系。

三、36–60 个月（3–5 年）：验证可投资价值与初步退出

核心任务：

  • 推动 1–2 个 NewCo 累积可解释性临床数据（安全性与早期疗效）；
  • 吸引跨区域资本参与进一步融资或合作；
  • 建立首轮潜在退出事件（授权、并购、IPO/CDR 登记计划等）；
  • 形成本土健康衰老药物/干预策略的“中国标准样板”。

关键成果指标：

  • 完成至少 1 个明确 PoC；
  • 吸引国际合作或跨境试验整合；
  • 平台资产估值形成。

四、5–10 年：构建国内外双向价值输出体系

核心任务：

  • 推进多个 NewCo 进入中后期临床（Phase 2/3）；
  • 建立完善可复制的线上线下真实世界证据平台，用于监管与支付策略落地；
  • 打造具有全球竞争力的健康衰老创新出口产品与“证据集”。

关键成果指标：

  • ≥2 个能进入 Phase 3 或开始 NDA/BLA 关键性试验；
  • 国内首个健康衰老治疗体系在医保 / 商保体系纳入对话阶段；
  • 至少一个子公司实现国际性退出或授权合作。

第五部分｜要点总结

Cambrian 的核心竞争力在于其 DisCo 模式：

  • 组合资产结构降低单项目失败风险，提升资本重复利用效率；
  • 管道多样化策略可覆盖衰老相关多种病理方向；
  • 初期资本已显著放大了推进多个 IND 和管线建设的能力。

对于中国来说，反超不仅是技术与临床路径的竞争，更是组织治理、长期资本结构设计、数据与临床生态系统搭建与政策协调能力的竞争。要赢，就要把“平台化能力”变成制度化工程与商业可持续性，而不是单一药物点的赌局。